Efeitos de eventos climáticos nos retornos dos mercados financeiros: uma avaliação sobre a hipótese dos mercados eficientes

Abstract

O estudo visa confrontar a Hipótese dos Mercados Eficientes (Efficient Markets Hypothesis – EMH), mais especificamente em relação ao seu conceito de racionalidade dos agentes econômicos. A assunção de racionalidade econômica por parte dos indivíduos traz como consequência que o processo de tomada de decisões destes agentes deve consistir apenas de informações relevantes ao assunto em que se está tomando a decisão e tal decisão precisa ser consistente, ou seja, situações postas da mesma maneira devem gerar resultados similares. O objetivo do trabalho é confrontar este conceito provando que eventos não-relevantes para a tal impactam este processo de tomada de decisões, isto é feito através da análise do efeito que dias completamente nublados na cidade de Nova York podem causar no retorno diário do Dow Jones Industrial Average – DJIA durante o extenso período de 1985 até 2019. No período observado, se é encontrado que dias completamente nublados tem um efeito negativo sobre os retornos diários do índice, este é chamado de “efeito-clima”, e este efeito oscila sua relevância ao longo dos anos, sendo potencializado durante períodos de maior volatilidade nos mercados de capitais.

The study focuses in confronting the Efficient Markets Hypothesis – EMH, more specifically in relation to its rationality concept for the economic agents. The assumption of rationality for the individuals brings as a consequence that the decision-making process of those agents must consist of only relevant information to the matter-at-hand and such decision must be consistent, meaning that situations set in the same way must generate similar results. The goal of this study is to confront such concept, proving that non-relevant events to the decision can still impact the decision-making process, and this is done by analyzing the effect of completely overcast days (with full cloud-cover) in New York City can cause in the daily return of the Dow Jones Industrial Average – DJIA during the extensive period between 1985 and 2019. In this study it is found that fully cloud-covered days have a negative effect on the indexes daily return – such event is called “weather-effect” – and this effect oscillates its relevance during the years, being potentialized during periods with greater volatility in the stock markets.