A captação de recursos para projetos inovadores é assunto relevante e com características
peculiares já que esses tendem a terem altos níveis de intangibilidade, difícil apropriação e
assimetria informacional que acabam por conferir altos riscos e custos às organizações.
Avaliar se esse processo de financiamento gera efeitos na estrutura de capital das empresas
permite encontrar evidências de restrições a processos de inovação. Nesse caminho, o
presente trabalho avaliou a existência de relações entre estrutura de capital e inovação
tecnológica no ambiente brasileiro. O universo de análise da pesquisa envolveu o estudo de
variáveis de empresas brasileiras de capital aberto dos ramos de Tecnologia da Informação,
Químico, Telecomunicações e de Bens Industriais. Foram formadas duas amostras finais de
dados: uma para a avaliação da relação entre indicadores de estrutura de capital com uma
variável input do processo de inovação (Investimento em P&D), e outra para a avaliação da
variável output do processo de inovação tecnológica (patentes). Em virtude das peculiaridades
das distribuições das amostras, foram utilizados instrumentos estatísticos diferenciados de
análise (regressão linear múltipla e o teste estatístico não-paramétrico de Kruskal-Wallis).
Para a variável input, os resultados encontrados revelaram: a não existência de correlações
significativas entre gastos em P&D com endividamento geral e com a composição do
endividamento; e a existência de correlação entre os gastos em P&D com capacidade de
pagamentos, custo de capital de terceiros e investimento em subsidiárias. Especificamente, em
relação às variáveis output, não foi possível verificar relação entre número de patentes e os
indicadores de estrutura de capital. A avaliação conjunta dos resultados demonstra que parece
haver uma ligação direta entre estrutura de capital e input de inovação ligado a esforços
financeiros, mas que o output de inovação, a priori, ou não possui a mesma força na relação
com os indicadores de estrutura de capital, ou apresentam uma relação mais tênue. Os
diferentes resultados demonstram que o modelo linear de inovação serve como uma
simplificação do mundo real que possibilita avaliações quantitativas parciais, mas que
modelos interativos parecem ser mais coerentes ao não vincular linearmente esforço em
pesquisa com resultados de processos de inovação.
The process of funding for innovative projects is a relevant and peculiar subject because these
tend to have high levels of intangibility and information asymmetry that confer high risks and
costs. Evaluete this process and its effects on the capital structure allows to find evidence of
restrictions innovation processes. In this way, the present study shows the existence of a
relationship between capital structure and technological innovation in brazilian companys.
The universe of analysis of the research involved companies of Information Technology,
Chemicals, Telecommunications and Industrials. Were formed two final samples of data: one
for the evaluation of the relationship between indicators of capital structure with a variable
input of the innovation process (Investment in R & D), and one for the evaluation of the
variable output of the process of technological innovation (patents). Because of the
peculiarities of the distributions of the samples, we used different statistical tools of analysis
(multiple linear regression and a non-parametric statistical test, Kruskal-Wallis). For the
variable input, the results showed: the lack of significant correlations between spending on
R&D with overall debt and the debt composition, and the existence of a correlation between
spending on R&D and capacity of payment, cost of debt and investment in subsidiaries.
Specifically, in relation to the output variables, it was not possible to verify the relationship
between the number of patents and the indicators of capital structure. The evaluation of the
results showed that there seems to be a direct link between capital structure and innovation
input linked to financial struggles, but the output of innovation, a priori, or does not have the
same strength in relation to the indicators of capital structure or have a more tenuous. The
different results show that the linear model of innovation serves as a simplification of the real
world that allows partial quantitative assessments, but interactive models seem to be more
consistent in not linearly effort to link research results of innovation processes.
