Vale a pena investir em fundos de investimentos. Eficiência e desempenho dos fundos de investimento em ações no Brasil de 2015 a 2019.

Abstract

Este estudo tem finalidade de verificar se a Hipótese de Mercado Eficiente (formulada por Eugene Fama em 1970) foi observada no mercado de fundos de investimentos em ações brasileiro entre os anos de 2015 e 2019. Esta hipótese afirma que dado que as informações que impactam o desempenho de um determinado ativo estão disponíveis publicamente e que todos os investidores podem acessá-las, os preços dos ativos refletem o consenso dos investidores sobre implicações e expectativas extraídas dessas informações. Portanto, isto faz com que qualquer distorção de preço seja rapidamente corrigida, implicando em que um investidor ou um pequeno grupo de investidores não conseguem obter retornos anormais consistentes no longo prazo. Para realização da análise, foram considerados o retorno anormal, a Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) e o Índice de Sharp com uma amostra de 84 fundos de investimento em ações de gestão ativa do tipo Índice – Ativo, de acordo com classificação ANBIMA. Em adição, o retorno acumulado da amostra foi comparado a outros índices/taxas importantes da economia brasileira: a taxa SELIC, a inflação (representado pelo IPCA) e a taxa de juros de longo prazo (TJLP). Os resultados observados no presente trabalho indicam que os fundos da amostra foram capazes de, em média, apresentar retornos acumulados superiores ao IBOVESPA. Nessa amostra, 62% dos fundos obtiveram retorno maior que a referência IBOVESPA. Além disso, foi possível afirmar que os fundos obtiveram um desempenho melhor que o IBOVESPA em relação retorno/risco representado pelo Índice de Sharpe. No período, em média, os fundos apresentaram retorno acumulado superiores aos indicadores macroeconômicos analisados

This study has the objective to verify if the Efficient Market Hypothesis, created by the American economist Eugene Fama in the 1970s, was observed in the Brazilian mutual funds Market between 2015 and 2019. This hypothesis claims that since the information that impact an underlying asset performance are publicly available and all investors can access it, the assets prices reflect the investors consensus about implications and expectations from said information. Therefore, any price distortion should be quickly adjusted, implying that an investor or a small group of investors can’t obtain abnormal returns consistently in the long run. For this analysis, it was selected three parameters to evaluate our sample: Abnormal Return, Compound Annual Growth Rate (CAGR) and Sharpe’s Ratio. The sample selected consists of 84 mutual funds with active management under Index – Active ANBIMA’s classification. In addition, the accumulative return of the sample was compared with important Brazilian macroeconomic indexes: the basic interest rate SELIC, inflation, represented by IPCA and Long-Term Interest Rate (TJLP). The observed results in this work indicate that the sampled mutual funds were capable of, on average, presenting greater accumulated returns against. In this sample, 62% of the mutual funds obtained greater accumulated return than the reference Index IBOVESPA. In addition, it was possible to affirm that the select funds obtained a greater performance considering the risk/reward relationship represented by the Sharpe’s Ratio. In the observed time, on average, the funds presented greater accumulated returns over the macroeconomic indexes analyzed.