Bolhas especulativas e a teoria austríaca dos ciclos econômicos

Abstract

A teoria austríaca dos ciclos econômicos foi alvo de críticas tanto internas quanto externas que ressaltam a fragilidade analítica da teoria em relação às expectativas dos agentes. A “aglomeração de erros” e a postura de risco agressiva do setor bancário, fenômenos cruciais para o ciclo descrito por austríacos, são incompatíveis com a hipótese das expectativas racionais. O objetivo desse trabalho é propor hipóteses que possam explicar esses fenômenos construindo um argumento consistente com a abordagem ortodoxa sobre expectativas. Para isso foram tomados como referência modelos que descrevem bolhas especulativas no preço de ativos devido à conveniência de que essas teorias também buscam justificar um desequilíbrio macroeconômico diante das condições restritivas das expectativas racionais. Com base nesses modelos foram elaboradas seis hipóteses para explicar a aglomeração de erros e o comportamento de risco do setor bancário

The Austrian theory of the business cycle has received both internal as external criticism stressing the theory‟s analytical fragility regarding expectations. The “cluster of errors” and the aggressive risk behavior of the bank sector, crucial phenomena described by the Austrian cycle, are incompatible with rational expectations. The objective of this work is to put together a series of hypothesis to explain these phenomena building an argument that is consistent with the orthodox framework for expectations. To that end, models that describe speculative bubbles in asset prices were taken as reference because of its usefulness to justify macroeconomic disequilibria in light of the restricting conditions imposed by rational expectations. Based on these models six hypotheses were proposed to explain the cluster of entrepreneurial errors and the risk behavior of the banking sector