Impacto das políticas de regulação e supervisão bancárias sobre a volatilidade dos ciclos econômicos: uma análise em painel com dados internacionais

Abstract

Desde 1970, crises bancárias sistêmicas têm sido um fenômeno recorrente, prejudicando economias em todo o globo. Embora os bancos influenciem o empreendedorismo e as oportunidades econômicas disponíveis, portanto a intensidade das flutuações durante os ciclos econômicos, não há consenso sobre qual intensidade das políticas de regulação e supervisão bancárias, mais ou menos liberalizantes, é mais apropriada. A conexão entre as políticas de regulação e supervisão bancárias e a volatilidade dos ciclos econômicos pode ser estabelecida como extensão da literatura que avalia o impacto da assimetria de informação no funcionamento do mercado de crédito e, também, a partir da literatura que analisa a Hipótese da Instabilidade Financeira (HIF), que aborda como as economias de mercado, funcionando livremente, produzem ciclos econômicos. Nesse contexto, o objetivo desta dissertação é estimar os efeitos da regulação e supervisão bancárias sobre a volatilidade dos ciclos econômicos em diversos países, utilizando como variáveis dependentes os componentes de ciclo do PIB, do investimento e do consumo, e identificar se medidas regulatórias mais restritivas estão associadas a melhores resultados em atenuar a volatilidade da economia. Assim, para se atingir o objetivo proposto, utilizou-se da metodologia de dados em painel, com dados internacionais, que gerou três resultados principais: i) os países com medidas de regulação e supervisão mais restritivas tendem a ter flutuações menos acentuadas no investimento e consumo; e ii)o componente de choque tecnológico (resíduo de Solow) é consistentemente positivamente relacionado à volatilidade dos ciclos econômicos e, sem exceção, o coeficiente desta variável é estatisticamente significativo a 1%; e iii) o crédito de bancos privados destinados ao público privado, apresentou, com significância de pelo menos 10%, sinal contrário ao indicado na teoria, se relacionando positivamente com as flutuações dos ciclos econômicos.

Since the 1970s, systemic banking crises have been a recurrent phenomenon, hampering economies across the globe. Although banks influence entrepreneurship and the economic opportunities available, and therefore the intensity of fluctuations during business cycles, there is no consensus as to what intensity of more or less liberalizing banking regulatory and supervisory policies is more appropriate. The connection between banking regulation and supervisory policies and the volatility of economic cycles can be established as an extension of the literature that evaluates the impact of information asymmetry on the functioning of the credit market and also from the literature analyzing the Financial Instability Hypothesis (FIH), which addresses how market economies, operating freely, produce economic cycles. In this context, the objective of this dissertation is to estimate the effects of banking regulation and supervision on the volatility of economic cycles in several countries, using as dependent variables the cycle components of GDP, investment and consumption, and identify more restrictive regulatory measures are associated with better results in mitigating the volatility of the economy. Thus, in order to achieve the proposed objective, the panel data methodology was used with international data, which generated three main results: i) countries with more restrictive regulation and supervision tend to have less significant fluctuations in investment and consumption; (ii) the technological shock component (Solow residue) is consistently positively related to the volatility of economic cycles and, without exception, the coefficient of this variable is statistically significant at 1%; and (iii) the credit of private banks for the private public presented, with significance of at least 10%, a sign opposite to that indicated in the theory, relating positively to the fluctuations of the economic cycles.