GESTÃO DE INVESTIMENTOS: UMA ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE INDICADORES CONTÁBEIS E O RETORNO ANORMAL DAS EMPRESAS ABERTAS BRASILEIRAS

Abstract

As empresas percebem que a sua continuidade está vinculada a atender, da forma mais eficiente possível, às necessidades estabelecidas pelo mercado. As empresas brasileiras do setor químico e siderúrgico têm desenvolvido estratégias com a fiinalidade de criar valor para seus acionistas. Para medir essa criação de valor existem duas opções: medidas de desempenho tradicionais, tais como o ROA e EBITDA e novas medidas de desempenho, entre as que se destaca o EVA. Este trabalho tem como objetivo medir a relação entre os indicadores de desempenho tradicionais ROA e EBITDA (em termos de variação percentual anual) e o EVA® com o retorno anormal das ações das empresas brasileiras. Para tanto, foi levantado os dados de 214 empresas que compõem a Bovespa e disponibilizados na base de dados Economática entre os anos 2003 a 2007. No primeiro momento foi analisado o grau de relacionamento entre as variáveis e o retorno anormal para em seguida aplicar regressões múltiplas e assim identificar se a variável EVA® tem poder explicativo sobre a variável retorno anormal. Os resultados sugerem que o EVA® não tem um alto grau de relacionamento nem uma correlação significativa com os retornos anormais das ações e não tem capacidade explicativa do retorno anormal, sugerindo que a medida de desempenho que leva em conta o custo de oportunidade dos recursos investidos na companhia por credores e acionistas não fornece conteúdo explicativo para o retorno anormal das ações.