Conservadorismo condicional nos lucros agregados: análise do mercado brasileiro

Abstract

Este estudo examina o grau de conservadorismo condicional presente nos lucros agregados do mercado de capitais brasileiro. Nessa linha, tenta trazer evidências para o Brasil das propriedades dos lucros agregados, especificamente do conservadorismo condicional, no entanto, no nível agregado. Usando o modelo de Basu (1997), realizou-se a pesquisa empírica de séries temporais, para o qual, procedeu-se a coleta de informações no nível da firma, das empresas não-financeiras listadas na B3 durante o período que compreendeu desde o primeiro trimestre de 1998 até o quarto trimestre de 2017 no banco de dados Economática®; a partir desses dados, obteve-se uma média de cada variável, a ser utilizada no nível agregado. Em função dos resultados obtidos com demonstrações trimestrais, não se conseguiu evidenciar a existência de um alto grau de conservadorismo condicional mensurado pelo reconhecimento assimétrico entre boas e más notícias. No entanto, esses resultados fornecem os primeiros indícios no Brasil do comportamento dos lucros contábeis no nível agregado. Além disso, para a amostra analisada, no nível agregado, variáveis macroeconômicas melhoram a especificação do modelo de conservadorismo condicional de Basu (1997). Considerando-se que os resultados do presente estudo são preliminares, é salutar que sejam analisados no contexto brasileiro. Contudo, o estudo traz importantes contribuições para a pesquisa brasileira ao apresentar para o país evidências do conservadorismo condicional como propriedade dos lucros agregados, posto que a relação lucro-retorno agregada é um tema pouco explorado no Brasil. Dessa forma, busca-se motivar aos pesquisadores a ampliar o campo de estudo, do micro (nível da firma) ao macro (no nível agregado).

This study examines the degree of conditional conservatism present in the aggregate earnings of the Brazilian capital market. In this line, it tries to bring evidence to Brazil of the properties of aggregate profits, specifically of conditional conservatism, however, at the aggregate level. Using the model of Basu (1997), an empirical research of time series was carried out, for that, proceeded to collect information at the firm level, from the non-financial companies listed in B3 during the period that comprised since the first quarter from 1998 to the fourth quarter of 2017 in the Economática® database, from these data, an average of each variable was obtained, to be used at the aggregate level. Due to the results obtained with quarterly financial statements, it was not possible to evidence the existence of a high degree of conditional conservatism measured by the asymmetric recognition between good and bad news. However, these results provide the first evidence in Brazil of the behavior of accounting earnings at the aggregate level. In addition, for the analyzed sample, at the aggregate level, macroeconomic variables improve the specification of Basu's conditional conservatism model (1997). Considering that the results of the present study are preliminary, they must be analyzed in the Brazilian context. However, the study brings important contributions to Brazilian research by presenting evidence of conditional conservatism as a property of aggregate earnings for the country, since the aggregate earning-return relationship is a topic that is little explored in Brazil. Thus, it seeks to motivate researchers to expand the field of study, from the micro (firm level) to the macro (at the aggregate level).