Estrutura a termo da taxa de juros e os canais de transmissão da política monetária

Abstract

Esta monografia tem como objetivo analisar o comportamento da estrutura a termo da taxa de juros para o melhor entendimento dos canais de transmissão da política monetária no Brasil. Dado a importância da política monetária, atualmente, faz-se necessário identificar de forma precisa seus efeitos na atividade econômica. Dessa forma, é analisado a atuação dos canais, com intuito de observar como eles são afetados pelas características da economia brasileira e, em seguida, influenciam as variáveis reais. A metodologia usada nesse estudo fundamenta-se na análise em vetor auto regressivo para testar o impacto dos mecanismos de transmissão. Visto isso, posteriormente, aos testes de raiz unitária, defasagens e de autocorrelação foram estimados seis modelos. Os resultados, por intermédio das funções resposta ao impulso indicam que os efeitos da selic nos canais de transmissão permanecem no máximo até doze meses, de forma estatisticamente significante, sendo que o canal que possui maior resposta ao choque da Selic é o canal tradicional das taxas de juros. Além disso, os resultados não indicaram uma base estatisticamente significante entre a Selic e os componentes cíclicos do investimento e consumo.

The goal of this monograph is to analyze the behavior of the structure concerning the interest rate, in order to better understand the transmission channels of the monetary policy in Brazil. Given the importance of the monetary policy nowadays, it is necessary to precisely identify its effects in the economic activity. Thus, the performance of the transmission channels is analyzed with the intention of observing how the characteristics of the Brazilian economy affect them, and then, how they influence the real variables. The methodology used in this study is based on the analysis of vector autoregressive to test the impact of the transmission channels. Having that in mind, after the root of unity, output gap and autocorrelation tests, six models were estimated. The results given through the impulse response function indicate that the effects of Selic on the transmission channels remain about twelve months, in a statistically significant way, as the channel that presents most response to SELIC’s impact is the traditional channel of the interest rate. Besides that, the results did not show a Statistically signifying basis between Selic and the investment and consumption cyclic components.