Avaliação regional das operações indiretas do BNDES: fatores determinantes da disponibilidade municipal desses financiamentos

Abstract

O objetivo desta pesquisa é avaliar os efeitos da concessão de financiamentos do BNDES, na modalidade operações indiretas, ou seja, aquelas realizadas através de agentes. Esse tema se justifica, de um lado, pela importância desse banco no financiamento dos investimentos no país, do outro, por essa modalidade operacional permitir a difusão dos financiamentos do BNDES, em todo território nacional, beneficiando, principalmente, as pequenas e médias empresas. Outro aspecto importante é que as operações indiretas representaram, nos últimos quinze anos, mais da metade do total dos financiamentos dessa instituição. Devido à relevância dessa fonte de financiamento do investimento e à modalidade utilizada para sua difusão territorial, envolvendo a participação do Sistema Financeiro Nacional, a oferta local de financiamentos tende a ser influenciada pelo comportamento bancário. Os bancos competem por margens de mercado e buscam, através de suas operações, constituírem uma carteira de ativos que gerem o maior retorno no tempo, aos seus controladores e gestores, em um ambiente de incerteza. Esse procedimento termina por interferir na disponibilidade do crédito. Para realizar a análise dessas questões será adotada uma abordagem pós-keynesiana, que contempla elementos capazes de dar conta das implicações do comportamento da firma bancária, sobre a oferta de crédito e, em particular, dos financiamentos, através de repasses do BNDES. A literatura aponta que esses problemas na oferta de crédito ocorrem, tanto no espaço nacional, quanto regional. Visando avaliar as limitações na oferta regional de financiamentos do BNDES, em decorrência da conduta das instituições financeiras, foi utilizada uma série anual de dados financeiros e econômicos para os municípios brasileiros, com os quais se construíram variáveis, a serem testadas, com o uso de um modelo econométrico. Os principais resultados extraídos dos testes são: primeiramente, a importância da incerteza como fator determinante da disponibilidade regional dos financiamentos, pela rede bancária que se torna maior, quanto menor é o município; e a importância do PIB per capita, como elemento estrutural na explicação dessa oferta de financiamentos, validando a relevância dessa variável, que expressa uma situação de maior bem estar da sociedade local.

The objective of this research is to evaluate the effects of the granting of BNDES financing, in the indirect operations modality, that is, those performed through agents. This theme is justified, in one way, by the importance of this bank in financing investments in the country, and in the other, by the fact that this operating mode allows the diffusion of financing of BNDES throughout the national territory, benefiting mainly small and medium enterprises. Another important aspect is that indirect operations in the last fifteen years represented more than a half of the total financing of this institution. Due to the relevance of this source of investment financing and the modality used for its territorial diffusion, involving the participation of the National Financial System, the local supply of financing tends to be influenced by the banking behaviour. The Banks compete for market share and seek through their operations, to build a portfolio of assets that generate the greatest return in a gap time for their controllers and managers in an environment of uncertainty. This procedure ends up interfering with credit availability. To carry out an analysis of these issues, a post-Keynesian approach will be adopted, addressing the resources that contain the implications of the bank behaviour, on credit supply and, in particular, on lenders, through BNDES onlending. The literature indicates that these problems in credit supply occur both nationally and regionally. In order to evaluate BNDES regional funding offer permissions, due to the conduct of financial institutions, an annual series of financial and economic data was used for the Brazilian municipalities, with which variables are constructed and tested using an econometric model. The main results extracted from these tests are: the importance of uncertainty, as a determining factor in the regional availability of financing by the banking network, which becomes larger, the smaller the municipality; and the importance of per capita GDP as a structural element in explaining this financial supply, validating its relevance as an expression of the degree of intensity of local economic activity.